最新观点：
焦煤方面，主产地煤矿在经历前期安全与环保检查后，复产进度持续推进，煤矿及洗煤厂日均产量与开工率稳步回升，供给端修复趋势明确。中游洗煤厂与煤矿库存延续去化，港口端库存小幅增加，资源调拨节奏有所改善。焦化企业原料库存明显增加，部分企业出于低库存状态与价格上涨预期进行补库操作。钢厂原料库存小幅下降，采购以刚需为主。整体供给扰动边际缓解，市场短期上涨更多体现宏观预期及情绪驱动，现货价格随盘面上涨。
焦炭方面，焦化利润继续恶化，吨焦亏损扩大至63元/吨，焦企控产意愿增强，主动控产持续推进，独立焦企产能利用率与日均产量延续下行。焦企已向钢厂提出第一轮提涨诉求，供需博弈升温。下游钢厂铁水产量继续回落，刚需支撑边际减弱。钢厂与焦企库存处于相对低位，港口库存小幅回升，焦炭供给收缩与需求趋弱之间错配特征仍明显。
整体来看，当前双焦上涨逻辑仍以情绪与政策预期驱动为主，供给端扰动及焦企控产兑现强化市场看多氛围，但需求端支撑已有边际减弱迹象。后续需关注煤矿复产与焦企利润修复进度，警惕高位情绪驱动下的波动加剧与调整压力。
利多因素：
安全检查扰动预期反复发酵；
铁水日均产量坚挺，下滑幅度有限；
“反内卷”落地强度高于预期
利空因素：
终端钢材需求仍处淡季；
终端需求持续走弱；
（来源：中信建投期货）
