来源：36氪
日美关税谈判达成了协议。“日本成了银行家”，“这是一种当美国想建制药厂或半导体工厂时，由日本解决资金的机制”。特朗普4月2日发动关税战的理由是：巨额贸易逆差是对美国的非同寻常的威胁……
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日美关税谈判7月22日达成协议。金融市场以股价上涨来回应，经济界也普遍感到安心。接近100天的谈判反映出来的事实是，美国特朗普政府已经失去了削减贸易逆差的大义。如果关税谈判演变成争相增加对美投资的竞争，那么全球经济将埋下新的隐患。
“日本成了银行家”
“在我的指示下，日本将向美国投资5500亿美元，美国将获得90%的利益。这是历史上最大规模的对日交易”，美国总统特朗普7月22日如此表示，对日本征收的对等关税税率降低到了15%。
根据此次协议，日本方面承诺通过政策性金融设置最高5500亿美元的资金额度，扩大对美直接投资。
美国商务部长卢特尼克7月23日就日美达成协议一事表示：“日本成了银行家”，称“这是一种当美国想建制药厂或半导体工厂时，由日本解决资金的机制”。他还表示，日美达成协议将成为美国与欧盟（EU）等进行谈判的范例。日美贸易谈判在不知不觉之间演变成了对美投资谈判。
特朗普4月2日在总统令明确指出：“巨额贸易逆差是对美国的非同寻常的威胁，我宣布美国进入国家紧急状态，将征收额外关税”，就启动关税给出的法律依据是贸易逆差对美国构成威胁。
美国贸易收支从20世纪70年代后半期开始一直处于逆差状态。国际收支失衡引发了多次经济危机，也是2008年雷曼危机的背后原因。2024年的贸易逆差额达到1.21万亿美元，创历史新高，“可能迟早会再次引发雷曼级别的经济危机”（美国财政部长贝森特）。据说日本经济财政再生相赤泽亮正4月16日首次访问白宫时，特朗普提出的要求只有“削减贸易逆差这一点”（随行人士）。
日本需要消除隐患。如果征收25%的对等关税，日本国内生产总值(GDP)可能会被拉低近1%。日本的汽车厂商可能也每年面临超过3万亿日元的关税负担。日本以“不是关税而是投资”(日本首相石破茂)为口号宣传巨额资金,将焦点从贸易逆差转移,从而取得了成果。
关税政策造成的资金扭曲
“5500亿美元的史上最大交易”(特朗普)将刺激各国和地区的谈判。韩国和台湾也以对美投资为筹码与特朗普谈判。美国与欧盟等的谈判也可能聚焦于购买美国产品和对美投融资等。对等关税的目的已经变成吸引资金流入美国。
国际货币基金组织(IMF)前首席经济学家奥利维尔·布兰查德(Olivier Blanchard)指出：“美国无法同时减少经常账户赤字和增加净资本流入。因为经常账户赤字等于净资本流入”。美国接受海外投融资越多,国内消费商品和服务就越多,贸易逆差也会相应扩大。
美国与中国的贸易也计入2950亿美元的巨额逆差。贝森特表示：“希望实现与中国国际收支的再平衡”,但因稀土问题受阻,甚至无法展开讨论。
贸易逆差的根源在于美国的过度消费。特朗普政府刚刚通过了刺激消费的大规模减税,似乎完全失去了进行宏观结构改革的意愿。
美国的对外债务高达24万亿美元。日本拥有533万亿日元的对外净资产。5500亿美元的对美投资将进一步增加美国的对外债务。特朗普从阿联酋和沙特阿拉伯分别获得了1.4万亿美元和6000亿美元的对美投资。原本应该纠正贸易扭曲的特朗普关税,现在反而带来了新的资金扭曲。
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